皖维高新公司动态点评:竞争丹东seo格局优化及开工率提高增强盈利能力

作者: 少校seo 分类: 黑帽seo资讯 发布时间: 2019-09-28 09:31

事件:公司发布2019年半年度报告;得益于聚乙烯醇产品和建材产品销量和价格的稳步增长,公司2019年上半年营业收入为30.92亿元(同比增长10.55%)。上市公司股东应占净利润为1.76亿元(同比+100.12%),扣除非盈利后父母应占净利润为1.59亿元(同比+148.81%)。第二季度,扣除非费用后,公司实现收入16.54亿元(同比+4.16%),母公司净利润1.29万元(同比+94.72%),母公司净利润1.23亿元(同比+171.09%)。此外,报告期内公司经营活动现金流量净额为7.64亿元(同比增长139.61%),主要原因是本期商品销售现金同比增长。 国内聚乙烯醇龙头企业,产业链布局完善。万伟高新技术是中国最大的聚乙烯醇生产企业。根据公司年度报告,公司目前有效聚乙烯醇产能为31万吨(安徽省6万吨,魏梦科技20万吨,广威化工5万吨),占国内名义产能的28%,有效产能的40%。公司拥有完整的聚乙烯醇产业链布局。聚乙烯醇光学薄膜、PVB树脂、薄膜等产品技术处于行业前沿,产品具有一定的增长空间。 主营业务毛利率提高,龙头企业定价能力正在显现。报告期内,公司充分利用产能优势和行业影响力,积极引领聚乙烯醇产品定价,进一步扩大市场份额,提高盈利能力,主要产品综合毛利率达到21.74%(同比+5.19%),其中聚乙烯醇毛利率为24.61%(同比+4.17%),建材毛利率为48.81%(同比+6.41%)。目前,聚乙烯醇行业的有效生产能力约为80万吨。需求方面,根据维纶协会数据,目前国内聚乙烯醇年需求量约为75万吨,总体供需略有平衡。我们认为,多年来,在清理行业产能的过程中,龙头企业的盈利能力和产品的定价能力正在逐渐显现。 这三家工厂齐心协力提高业绩。公司协调安徽、内蒙古、广西工厂的生产经营,充分发挥三地联动效应。在报告期内,公司安徽总部快速生产和销售了大部分产品,盈利能力显著提高。子公司魏梦科技因其规模大、成本低、产品质量优良的特点,实现净利润1.04亿元(同比89.55%)。广威化工有限公司采用灵活的生产方式,直接将生物质酒精投放市场,利用石油醋酸乙烯价格较低的市场机遇,增加聚乙烯醇产量,获得差异化利润。与此同时,VAE乳液产品日均产量创历史新高,毛利率达到29.44%(同比+14.63%)。公司生产经营协调良好,年盈利能力乐观。 深化布局促进发展,光学薄膜进口替代空间广阔。公司正在积极规划新的材料领域,目前聚乙烯醇光学薄膜年产量为500万平方米,PVB树脂年产量为8000吨。与此同时,该公司还在去年下半年投资2.53亿元,新建一个700万平方米/年的聚乙烯醇光学薄膜项目。本项目聚乙烯醇光学薄膜生产线宽度达到3400毫米,产品可应用于大型液晶偏振片组。目前,国内聚乙烯醇薄膜市场被日韩企业垄断,本土化率不到10%。随着国内液晶面板进入密集调试期,有机发光二极管市场逐渐扩大,公司作为领先的聚乙烯醇光学薄膜企业,有望充分受益于面板的国产化,具有广阔的进口替代空间。 投资方案:万伟高新技术作为中国聚乙烯醇行业领先的高品质企业,在规模、类别和技术上均比同行业公司具有更大优势。预计公司2019-2021年净利润分别为3.3亿元、4.07亿元和4.87亿元,每股收益分别为0.17元、0.21元和0.25元,相应市盈率分别为17.41倍、14.11倍和11.79倍,seo黑帽技术,保持“强力推荐”评级。 风险提示:1。下游需求低于预期;2.光学薄膜的推广过程不尽如人意。